作家 | 李馨婷

　　開年以來執續火熱的現制茶飲板塊，又迎來了一家上市公司。5月8日，滬上大姨(上海)實業股份有限公司（下稱“滬上大姨”）登陸港交所，股票代號為02589。

　　滬上大姨2013年設立于上海。2024年，滬上大姨門店數目為9176家，GMV達到107.36億元，收入為32.85億元。灼識參議數據敗露，2023年，按門店總額算，滬上大姨在中國現制茶飲市集排行第四；按GMV算，其在中國現制茶飲店市集排行第五。

　　在迄今為止已崇拜向本錢市集發起沖擊的茶飲企業中，滬上大姨是終末一家敲鐘的公司，但其也踩在了登陸本錢市集的最好節點：本年以來古茗、蜜雪集團與霸王茶姬先后登陸港交所與納斯達克，且均在上市后迎來股價大漲。腳下，本錢市集對現制茶飲的信心或處于最高點。

　　發售文獻敗露，滬上大姨將刊行價定在了每股H股95.57港元至113.12港元。算作對比，與其同處中端價位賽說念的古茗，近3個月前上市時，刊行價僅在9.94港元/股。

　　市集對滬上大姨的護士也頗為上漲。罷休5月8日上晝11點，滬上大姨股價達到172.9港元/股，漲幅跨越50%，市值超180億港元。另據富途數據，5月7日收盤時， 滬上大姨黑市盤中一度飆升66%，最高波及188.50港元/股，收盤漲62.48%，報183.80港元/股，成交額1.32億港元。

　　據悉，盈峰控股與華置生意為滬上大姨本次刊行的基石投資者。盈峰控股由盈峰集團執股42.55%，后者由好意思的集團首創東說念主何享健之子何劍鋒全資執有。華置生意則為滬上大姨爆爆珠供應商華寶香精全資執有。上述兩大投資者悉數認購921.55萬好意思元股份（約合7149萬港元）。

　　滬上大姨上市的火熱行情，概況主要歸因于本錢市集對現制茶飲板塊的護士。從計劃情況看，其門店范疇與盈利智商，與頭部同業比較仍有一定差距。

70后外企高管創業賣奶茶

　　滬上大姨由70后單衛鈞與周蓉蓉夫婦創立。創立滬上大姨前，單衛鈞曾在安利（中國）日用品有限公司（下稱“安利中國”）任職達17年，擔任高等銷售司理。周蓉蓉則先后在雅芳中國與安利中國擔任大區銷售司理與高等銷售司理。

　　當今，單衛鈞擔任滬上大姨相接首創東說念主、董事會主席、推行董事兼行政總裁。周蓉蓉則擔任相接首創東說念主、推行董事、副行政總裁兼首席家具官。

　　2020年至2024年，滬上大姨接連獲取來自阿里前CEO衛哲創立的嘉御本錢、金鎰本錢、植脂末行業頭部企業佳禾食物以及植脂奶油頭部企業海融科技等多方的四輪融資。

　　從股權結構看，罷休當今，單衛鈞周蓉蓉夫婦共計執股滬上大姨80.64%，為公司完全大推動。除了嘉御本錢與金鎰本錢的執股比例分散在9.15%與2.78%，外部投資方的執股占比均不到1%。

　　滬上大姨門店的高速增恒久主要在近3年。2022年頭，滬上大姨門店數目僅在3776家，到2022年末，門店總額已達5307家。2023年、2024年，滬上大姨的門店增長率分散為46.8%、17.8%。清除本事，與滬上大姨清除賽說念的古茗和茶百說念，門店增長率僅為35%、10.1%與22.6%、7.6%。罷休2025年4月18日，滬上大姨門店數目已達到9367家。

　　品牌創趕快，滬上大姨主打妥當的熱飲五谷奶茶，且較早在朔方市集開店，因此，罷休2024年末，滬上大姨在朔方市集的門店占比在52.1%，是中端定位現制茶飲賽說念中，在朔方市集門店數目最多的品牌。此外，三線及以下城市市集給滬上大姨的收入孝敬高達48.2%。

　　與絕大大宗現制茶飲品牌相同，加盟花樣是滬上大姨得以高速增長的原因。罷休2024年末，滬上大姨99.7%的門店均由加盟商計劃，且5455名加盟商中，有30.0%的加盟商開設了一家以上的門店。

　　憑證灼識參議，罷休2023年末，滬上大姨新店的揣測啟動投資成本平均在27.5萬元（包括固定啟動投資和首批采購配料過火他原材料），低于中國中端價位現制茶飲賽說念35萬元的平均啟動投資成本。

現制茶飲的本錢競爭，滬上大姨有待解圍

　　招股書指出，上市后，滬上大姨將把所募得資金用于進步數字化、研發、供應鏈智商，擴展門店蟻合以及營銷行動。多品牌、多品類發展也將是滬上大姨將來的進犯計劃計策。

　　除了主品牌滬上大姨，滬上大姨旗下還有2022年推出、與滬上大姨分享門店的現制咖啡品牌“滬咖”，以及2024年3月推出的更為下千里的平價茶飲品牌“茶瀑布”。滬咖與茶瀑布現時的家具訂價分散為13~23元與2~12元。

　　罷休2024年12月31日，茶瀑布門店數目為304家，2024年GMV總額為7380萬元。清除本事，銷售滬咖品牌家具的滬上大姨門店共1700家，滬咖GMV總額為4368.7萬元。

　　滬上大姨稱，盤算在5年內進步主品牌滬上大姨在二、三線城市門店的蟻合密度；通過現存滬上大姨門店執續進行滬咖的推廣；并盤算擴大以茶瀑布為代表的平價業態在三線以下城市的粉飾鴻溝。

　　不外，跟著現制茶飲賽說念步入本錢化競爭階段，滬上大姨也將瀕臨更多的計劃挑戰。

　　灼識參議敗露，現制茶飲行業市集范疇的復合年增長率，已從2018年至2023年的24.7%，下滑至2023年至2028年的19.7%。當今，除了滬上大姨，與其清除賽說念的古茗與茶百說念，均在沖擊萬店范疇。留給滬上大姨的拓店空間，正在快速見頂。

　　與此同期，滬咖所對準的現制咖啡賽說念，不僅古茗和茶百說念正在跨界布局，“正規軍”瑞幸、庫迪咖啡的門店總額也已跨越3萬家。而茶瀑布所布局的平價茶飲賽說念，在遍及的三線以下市集，也有包括蜜雪冰城在內的完全頭部占據。

　　而跟著2024年來現制茶飲行業舉座增長放緩、價錢戰犀利，滬上大姨需要在督察市集份額的同期，保住盈利水平。

　　2024年，滬上大姨的平均單店GMV由2023年的160萬元下降至2024年的140萬元，平均每單GMV由26元跌至25元，同店GMV也同比下降了10.6%。由此，2024年，滬上大姨的收入同比下降1.9%，凈利率為10%。

　　登陸港交所僅僅另一個脫手凱發·k8國際娛樂網，滬上大姨所需處治的問題還有許多。