作家 | 李馨婷

　　開(kāi)年以來(lái)執(zhí)續(xù)火熱的現(xiàn)制茶飲板塊，又迎來(lái)了一家上市公司。5月8日，滬上大姨(上海)實(shí)業(yè)股份有限公司（下稱“滬上大姨”）登陸港交所，股票代號(hào)為02589。

　　滬上大姨2013年設(shè)立于上海。2024年，滬上大姨門(mén)店數(shù)目為9176家，GMV達(dá)到107.36億元，收入為32.85億元。灼識(shí)參議數(shù)據(jù)敗露，2023年，按門(mén)店總額算，滬上大姨在中國(guó)現(xiàn)制茶飲市集排行第四；按GMV算，其在中國(guó)現(xiàn)制茶飲店市集排行第五。

　　在迄今為止已崇拜向本錢市集發(fā)起沖擊的茶飲企業(yè)中，滬上大姨是終末一家敲鐘的公司，但其也踩在了登陸本錢市集的最好節(jié)點(diǎn)：本年以來(lái)古茗、蜜雪集團(tuán)與霸王茶姬先后登陸港交所與納斯達(dá)克，且均在上市后迎來(lái)股價(jià)大漲。腳下，本錢市集對(duì)現(xiàn)制茶飲的信心或處于最高點(diǎn)。

　　發(fā)售文獻(xiàn)敗露，滬上大姨將刊行價(jià)定在了每股H股95.57港元至113.12港元。算作對(duì)比，與其同處中端價(jià)位賽說(shuō)念的古茗，近3個(gè)月前上市時(shí)，刊行價(jià)僅在9.94港元/股。

　　市集對(duì)滬上大姨的護(hù)士也頗為上漲。罷休5月8日上晝11點(diǎn)，滬上大姨股價(jià)達(dá)到172.9港元/股，漲幅跨越50%，市值超180億港元。另?yè)?jù)富途數(shù)據(jù)，5月7日收盤(pán)時(shí)， 滬上大姨黑市盤(pán)中一度飆升66%，最高波及188.50港元/股，收盤(pán)漲62.48%，報(bào)183.80港元/股，成交額1.32億港元。

　　據(jù)悉，盈峰控股與華置生意為滬上大姨本次刊行的基石投資者。盈峰控股由盈峰集團(tuán)執(zhí)股42.55%，后者由好意思的集團(tuán)首創(chuàng)東說(shuō)念主何享健之子何劍鋒全資執(zhí)有。華置生意則為滬上大姨爆爆珠供應(yīng)商華寶香精全資執(zhí)有。上述兩大投資者悉數(shù)認(rèn)購(gòu)921.55萬(wàn)好意思元股份（約合7149萬(wàn)港元）。

　　滬上大姨上市的火熱行情，概況主要?dú)w因于本錢市集對(duì)現(xiàn)制茶飲板塊的護(hù)士。從計(jì)劃情況看，其門(mén)店范疇與盈利智商，與頭部同業(yè)比較仍有一定差距。

70后外企高管創(chuàng)業(yè)賣奶茶

　　滬上大姨由70后單衛(wèi)鈞與周蓉蓉夫婦創(chuàng)立。創(chuàng)立滬上大姨前，單衛(wèi)鈞曾在安利（中國(guó)）日用品有限公司（下稱“安利中國(guó)”）任職達(dá)17年，擔(dān)任高等銷售司理。周蓉蓉則先后在雅芳中國(guó)與安利中國(guó)擔(dān)任大區(qū)銷售司理與高等銷售司理。

　　當(dāng)今，單衛(wèi)鈞擔(dān)任滬上大姨相接首創(chuàng)東說(shuō)念主、董事會(huì)主席、推行董事兼行政總裁。周蓉蓉則擔(dān)任相接首創(chuàng)東說(shuō)念主、推行董事、副行政總裁兼首席家具官。

　　2020年至2024年，滬上大姨接連獲取來(lái)自阿里前CEO衛(wèi)哲創(chuàng)立的嘉御本錢、金鎰本錢、植脂末行業(yè)頭部企業(yè)佳禾食物以及植脂奶油頭部企業(yè)海融科技等多方的四輪融資。

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，罷休當(dāng)今，單衛(wèi)鈞周蓉蓉夫婦共計(jì)執(zhí)股滬上大姨80.64%，為公司完全大推動(dòng)。除了嘉御本錢與金鎰本錢的執(zhí)股比例分散在9.15%與2.78%，外部投資方的執(zhí)股占比均不到1%。

　　滬上大姨門(mén)店的高速增恒久主要在近3年。2022年頭，滬上大姨門(mén)店數(shù)目?jī)H在3776家，到2022年末，門(mén)店總額已達(dá)5307家。2023年、2024年，滬上大姨的門(mén)店增長(zhǎng)率分散為46.8%、17.8%。清除本事，與滬上大姨清除賽說(shuō)念的古茗和茶百說(shuō)念，門(mén)店增長(zhǎng)率僅為35%、10.1%與22.6%、7.6%。罷休2025年4月18日，滬上大姨門(mén)店數(shù)目已達(dá)到9367家。

　　品牌創(chuàng)趕快，滬上大姨主打妥當(dāng)?shù)臒犸嬑骞饶滩瑁逸^早在朔方市集開(kāi)店，因此，罷休2024年末，滬上大姨在朔方市集的門(mén)店占比在52.1%，是中端定位現(xiàn)制茶飲賽說(shuō)念中，在朔方市集門(mén)店數(shù)目最多的品牌。此外，三線及以下城市市集給滬上大姨的收入孝敬高達(dá)48.2%。

　　與絕大大宗現(xiàn)制茶飲品牌相同，加盟花樣是滬上大姨得以高速增長(zhǎng)的原因。罷休2024年末，滬上大姨99.7%的門(mén)店均由加盟商計(jì)劃，且5455名加盟商中，有30.0%的加盟商開(kāi)設(shè)了一家以上的門(mén)店。

　　憑證灼識(shí)參議，罷休2023年末，滬上大姨新店的揣測(cè)啟動(dòng)投資成本平均在27.5萬(wàn)元（包括固定啟動(dòng)投資和首批采購(gòu)配料過(guò)火他原材料），低于中國(guó)中端價(jià)位現(xiàn)制茶飲賽說(shuō)念35萬(wàn)元的平均啟動(dòng)投資成本。

現(xiàn)制茶飲的本錢競(jìng)爭(zhēng)，滬上大姨有待解圍

　　招股書(shū)指出，上市后，滬上大姨將把所募得資金用于進(jìn)步數(shù)字化、研發(fā)、供應(yīng)鏈智商，擴(kuò)展門(mén)店蟻合以及營(yíng)銷行動(dòng)。多品牌、多品類發(fā)展也將是滬上大姨將來(lái)的進(jìn)犯計(jì)劃計(jì)策。

　　除了主品牌滬上大姨，滬上大姨旗下還有2022年推出、與滬上大姨分享門(mén)店的現(xiàn)制咖啡品牌“滬咖”，以及2024年3月推出的更為下千里的平價(jià)茶飲品牌“茶瀑布”。滬咖與茶瀑布現(xiàn)時(shí)的家具訂價(jià)分散為13~23元與2~12元。

　　罷休2024年12月31日，茶瀑布門(mén)店數(shù)目為304家，2024年GMV總額為7380萬(wàn)元。清除本事，銷售滬咖品牌家具的滬上大姨門(mén)店共1700家，滬咖GMV總額為4368.7萬(wàn)元。

　　滬上大姨稱，盤(pán)算在5年內(nèi)進(jìn)步主品牌滬上大姨在二、三線城市門(mén)店的蟻合密度；通過(guò)現(xiàn)存滬上大姨門(mén)店執(zhí)續(xù)進(jìn)行滬咖的推廣；并盤(pán)算擴(kuò)大以茶瀑布為代表的平價(jià)業(yè)態(tài)在三線以下城市的粉飾鴻溝。

　　不外，跟著現(xiàn)制茶飲賽說(shuō)念步入本錢化競(jìng)爭(zhēng)階段，滬上大姨也將瀕臨更多的計(jì)劃挑戰(zhàn)。

　　灼識(shí)參議敗露，現(xiàn)制茶飲行業(yè)市集范疇的復(fù)合年增長(zhǎng)率，已從2018年至2023年的24.7%，下滑至2023年至2028年的19.7%。當(dāng)今，除了滬上大姨，與其清除賽說(shuō)念的古茗與茶百說(shuō)念，均在沖擊萬(wàn)店范疇。留給滬上大姨的拓店空間，正在快速見(jiàn)頂。

　　與此同期，滬咖所對(duì)準(zhǔn)的現(xiàn)制咖啡賽說(shuō)念，不僅古茗和茶百說(shuō)念正在跨界布局，“正規(guī)軍”瑞幸、庫(kù)迪咖啡的門(mén)店總額也已跨越3萬(wàn)家。而茶瀑布所布局的平價(jià)茶飲賽說(shuō)念，在遍及的三線以下市集，也有包括蜜雪冰城在內(nèi)的完全頭部占據(jù)。

　　而跟著2024年來(lái)現(xiàn)制茶飲行業(yè)舉座增長(zhǎng)放緩、價(jià)錢戰(zhàn)犀利，滬上大姨需要在督察市集份額的同期，保住盈利水平。

　　2024年，滬上大姨的平均單店GMV由2023年的160萬(wàn)元下降至2024年的140萬(wàn)元，平均每單GMV由26元跌至25元，同店GMV也同比下降了10.6%。由此，2024年，滬上大姨的收入同比下降1.9%，凈利率為10%。

　　登陸港交所僅僅另一個(gè)脫手凱發(fā)·k8國(guó)際娛樂(lè)網(wǎng)，滬上大姨所需處治的問(wèn)題還有許多。