本文來自微信公眾號:氨基不雅察,作家:鄭曉
2025年,好意思股第一家上市的減肥藥biotech漲瘋了。
1月31日,Metsera上市首日,股價漲幅達到47.22%。在接下來的7個交往日里,股價連接上升,最新市值仍是沖突30億好意思元。
而這一切,距離Metsera創立的2022年,不外3年時代。在GLP-1的興隆下,Metsera告捷火了一把。關于國表里寬廣押注GLP-1的biotech來說,這無疑亦然他們心弛神往的。
但很缺憾,短時代內,咱們不太可能在國內成本商場見到Metsera的出現。并不是國產GLP-1不成靠,相背,國產GLP-1分子接踵達成BD交往,出海展履行力。
僅僅,Metsera是一家以“license in”模式為主的公司,中樞管線沿路為外購或者引進。
在A股商場,收受license in模式的公司,險些不成能順利過會上市;即使是在港股,誠然IPO刊行大約能夠告捷,但公司仍需瀕臨遍及的壓力——成本作念局、清寒自主研發智力等質疑,會壓得公司喘不外氣來。
在國內刻下的環境之下,革命依然會不停露餡,但毫不會是“Metsera模式”的簡單復制。吵雜以外,Metsera的告捷,大約值得深念念,咱們到底需要一個若何的革命藥商場。
一、坐優勢口的Metsera
Metsera的火爆,并不會讓東說念主感到不測:其搭建的管線,完滿合適下一代減肥藥的斥地趨勢。

公司的定位是“透頂轉換肥美調治”,如上圖所示,其中樞布局分為兩大類。
一類,是以MET-097i、MET-233i為首的超長效GLP-1R打針制劑。面前的臨床數據驕慢,MET-097i 的半衰期約為15至16天,比禮來tirzepatide半衰期長約 3 倍,比諾和諾德semaglutide 半衰期長2倍。是以,Metsera合計,MET-097i的給藥周期,能延伸至1個月1次。
MET-233i相通是一款超長效打針制劑,具有低原纖維釀成電位、與其他 NuSH 訪佛肽的混溶性。MET-233i能夠動作單藥使用,但也不錯與MET-097i釀成混雜制劑,主打“延伸給藥周期+增效”雙重賣點。面前,MET-097i/MET-233i混雜制劑也仍是干預臨床階段。
另一類,則是以MET-224o為首的GLP-1R口服制劑。MET-224o動作一種口服肽,憑證公司遐想,該分子愚弄MOMENTUM 平臺配優化口服生物利費用,況兼對其進行工程蓄意,使其在胃腸說念中保執閑靜,疇昔具有一定的遐想空間。
另外,Metsera的HALO?肽脂化手藝以及Momentum?口服肽寄遞手藝又保證了后來續更多分子的產出。
HALO?肽脂化手藝可使多肽同期聚首白卵白和靶點,延伸藥物半衰期至接近白卵白水平,比其他NUSH多肽長兩到三倍,能好意思滿每月打針一次,進步耐受性和可領域化坐褥。
而Momentum?口服肽寄遞手藝則可領域化,能以遠低于競爭敵手的NUSH口服多肽的劑量水平提供調治效果,兼具訪佛非肽、小分子藥物的坐褥制造領域優勢及訪佛打針的療效和耐受性。
在Metsera的遐想中,疇昔還會斥地包括超長效抗體肽偶聯物和前藥體式的藥物,以壯大減肥藥的布局,一言以蔽之即是主打允從性進步和增效,以顛覆減肥藥的形式。
也正是著眼疇昔的布局,讓Metsera坐上了減肥藥的風口,備受成本商場追捧。
二、暫時不會出面前中國
正如上文所說,Metsera 是一家以 license in 模式為主的企業。
其成立于 2022 年,由 Population Health Partners 和 ARCH Venture Partners 創立。簡單空洞,Metsera 是一家由成本孵化的企業。
Population Health Partners 是一家專注于革命療法的投資公司,成立于 2020 年;ARCH Venture Partners 亦然一家聞名的風險投資公司。
很昭彰,兩位大鞭策的中樞作用,是通過 “攢局” 的容貌,好意思滿筑巢引鳳。不錯看到,在成立后,Metsera 通過兩筆交往,完成了中樞管線和手藝平臺的構建。
第一筆,是 2023 年 9 月份,完成了對 Zihipp 的收購,獲取 MET-097i 和 MET-233i 兩款中樞管線,以及相應手藝平臺的使用權。
第二筆,則是在 2024 年 3 月份,和韓國生物手藝公司 D&D 的配合,引進了 MET-002 和 MET-224o 等口服制劑的管線。
也正是完成第二筆交往后,Metsera 在 2024 年 4 月份收受走出退藏模式,并曉示完成了 2.9 億好意思元融資。
也即是說,從其走出退藏模式再到完成 IPO,才以前 9 個月。對此,有外洋媒體嘲謔 “9 個月大的肥美玩家 Metsera 提交了 IPO 苦求”。
但這也側面反應出,Metsera 成本運作之嫻熟。不外,很昭彰,這么的企業在面前國內的商場可能并不受待見。
三、熟習商場的身分
莫得東說念主會懷疑,中國革命藥將轉換大家制藥產業的形式。至少面前來看,外洋大小藥企、成本,眼神皆在盯緊中國,因為這里有后勁分子,高效的研發遵守以及低成本。
這些身分的加執,使得中國成為了外洋藥企眼中完全的革命藥金礦。
只不外,國內制藥產業若是要想獲取更大的空間,可能還需要作念得更多。畢竟,像 Metsera 這么的企業面前在國內還難以出現,而這恰正是革命藥生態迫切的一環。
要想離熟習制藥商場更近一步,計謀扶植和文化盛開,統籌兼顧。
計謀扶植方面,最平直的,即是兩個維度。一是在融資端,有富有的包容度,能夠扶植不同模式、階段的革命藥企,在家具上市之前,能夠走下去;二是支付端關于革命的扶植,保證藥企有造血智力,能夠在熟習后釀成閑靜的革命輪回。
至于文化,聽上去很虛,但在一個產業中,卻詬誶常履行的。比如,不懼風險、敢于冒險,本人即是一種文化的體現。若是有更多的革命藥企 CEO 有這種精神,那么所有這個詞這個詞中國制藥產業,也勢必會在更多無東說念主區完成沖突。
回到 license in 模式來說,商場仍是被 license in 搞怕了,加之成本極冷,機構入手愈發嚴慎,革命藥企墮入錢荒境地,沒錢意味著沒法再進行新的管線引進或研發,效果也無從談起。
是以咱們看到,license in 退位,license out 興起。這么的變化背后,影響的不僅僅單一企業,也會制約產業的進化速率。畢竟,制藥產業協同發展是勢在必行,面前更多的是外洋藥企來中國淘金,而國內藥企的行徑相對偏慢。也正因此,是以許多東說念主說,中國制藥產業被賣青苗了。
簡而言之,計謀扶植組成產業發展底座,而文化的盛開歷程則事關產業的革命活力。關于年青的中國制藥產業來說,不錯作念的還有許多。
期待在更遠的疇昔,革命不停露餡,“Metsera” 們也不會解除,以致更多形態的企業嶄露頭角。
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